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2月4日，美国礼来公司发布2025年第四季度财报以及2025年全年财报。全年总营收达651.79亿美元
，按固定汇率CER计算同比增长44%，净利润206.4亿美元 ，同比增长95% 。

其中
，最大贡献者仍然是GLP-1/GIP药物替尔泊肽
。具体来看，降糖版替尔泊肽全年销售额达到229.65亿美元 ，同比增长99%；减重版替尔泊肽全年收入达到135.42亿美元
，同比增长175%。按此计算，替尔泊肽为礼来贡献超365亿美元收入 。

回看“药王
”变迁史 ，迭代正在加速：2024年
，全球的药王还是默沙东的肿瘤药物K药，而今其已退居全球药品销售额第三
。

2023年 ，K药以250.11亿美元销售额取代蝉联11年榜首的艾伯维“修美乐”
，登上销冠之位。而修美乐在2012年取代的，是辉瑞的立普妥——后者在2006年以138.3亿美元的销售额成为全球首个年销售额突破120亿美元的药品 。

然而 ，医药界没有永恒的王座，“专利悬崖 ”始终高悬
。司美格鲁肽的核心专利将于2026年3月起在多个国际市场陆续到期
，替尔泊肽的核心专利虽预计在2030年后到期，但也已进入倒计时。专利保护期结束后 ，仿制药的入局将重塑市场格局 。

市场竞争已提前升温
，价格战悄然开启。2025年11月起，诺和诺德与礼来相继下调司美格鲁肽与替尔泊肽的价格
。与此同时 ，两家公司均与美国总统特朗普达成协议
，宣布下调旗下核心减肥及糖尿病药物的售价。根据协议内容，2026年起 ，礼来与诺和诺德将为美国联邦医疗保险(Medicare)和医疗补助计划(Medicaid)的受益人群下调相关药物售价
，同时还将通过特朗普政府打造的直连消费者购药平台TrumpRx(尚未上线)，直接向普通消费者提供折扣药 。

作为对价 ，两家药企将获得为期三年的关税豁免优惠
。礼来首席执行官DaveRicks在接受媒体采访时坦言
，根据此次药品定价协议，公司核心药物价格将在今年初迎来下调 ，但他同时表示，旗下药物的销量增长将在今年下半年迎来加速。

此外
，2026年1月1日起，替尔泊肽用于成人2型糖尿病治疗纳入中国医保目录 ，将对美国以外市场的定价产生影响 。

在披露2025年全年业绩的同时
，礼来预计2026年总收入将达到800亿美元至830亿美元，区间中值较2025年同比增长25%
。诺和诺德则宣布下调2026年销售额指引 ，由于价格压力影响了公司畅销的糖尿病和减肥药物在美国的销售情况
，预计2026年全年全球销售额将较2025年水平下降5%至13%。

在全球减重药物的研发竞赛中，继单靶点的GLP-1受体激动剂取得巨大成功后 ，整个行业已迅速进入了“多靶点时代
” 。

包括诺和诺德
、礼来、艾伯维和罗氏在内的跨国药企均在开发靶向胰淀素的减重药
。医药魔方数据显示
，截至2025年4月，全球肥胖治疗领域在研管线已超600款 ，中美成为最主要市场
，其中美国进入临床阶段的药物约200款，中国临床阶段管线数量也接近200款。